金融报道｜股份回购、入市理财，盘活保险资金又添新思路（理财产品回购）

韦璐/文

权益市场震荡带来的压力，正在反推保险资金配置进一步“活”起来。近日，股票市场方面，港股上市的友邦保险、A股上市的中国平安双双传来股份回购消息。数据显示，截至5月16日，友邦保险本年内累计回购股份数为7321.88万股。中国平安也以超50亿元的资金累计回购A股股份约10259万股，达成了其去年发布的回购方案中承诺金额区间的下限。

业内人士指出，上市公司回购股份的背景大都是公司认为股价被明显低估，而股票回购将为资本市场释放利好讯息，同时也是改善公司资本结构的一个较好途径。股份回购并非险企调整资产配置的唯一出路。当前，银保监会接连发布《关于保险资金委托投资管理办法》《关于保险资金投资有关金融产品的通知》，拓宽了保险资金运用渠道，更好地满足了保险资产多元化配置的需求。

上市险企回购股份进行中

在波荡不止的资本市场面前，有上市险企开启了股份回购模式。

港股方面，友邦保险5月以来频频出手回购股份。财经网金融梳理友邦保险披露的报表发现，5月3日至6日、5月10日至13日，公司分别连续四天展开了股份回购，日回购股份数均在200万股以上。

5月16日，友邦保险最新披露的报表显示，公司当日在香港交易所回购220.5万股，耗资1.63亿港币，成交价格在73.3-74.05港币/股之间。截至5月16日，本年内友邦保险累计回购股份数为7321.88万股，占公司已发行股本的0.6052%。

回购始于今年3月。3月11日，友邦保险发布公告称，将在未来三年以友邦保险集团的可用资本及现金储备拨付，通过公开市场返还高达100亿美元内地资本，实施的额度和步伐将视市场和地缘政治状况而定，计划下所回购的股份将被注销。

“鉴于公司强劲的财务状况及以往一段时间以来积累的自由盈余，董事会已经批准一项股份回购计划，当中已考虑到资本市场的压力状况以及保留资本，以实现策略和财务状况的灵活性。”友邦保险还在公告中表示，股份回购计划提升股东回报，同时让公司保留财务实力，以继续投资可利用的重大增长机遇。

而与此同时，A股上市险企中国平安本月也回购动作不断。

财经网金融注意到，5月6日，中国平安发布公告，公司耗资2.74亿元人民币回购618.63万股A股股份，占公司总股本比例为0.03384%，回购价格区间为44.01-44.52元人民币/股。

5月9日，中国平安再度回购477.88万股A股股份，耗资2.11亿元。根据其当日公告，此次回购价格区间为43.9-44.38元人民币/股。公司同日发布的另一条公告还显示，截至2022年4月末，公司通过集中竞价交易方式已累计回购A股股份7776.51万股，占公司总股本比例约为0.43%，已支付的资金总额合计人民币38.99亿元。

事实上，财经网金融梳理发现，过去几年中国平安已先后实施了几次股份回购，本轮股份回购自去年开启。2021年8月，中国平安董事会批准通过了《关于审议回购公司股份的议案》，拟使用不低于人民币50亿元、不超过人民币100亿元的自有资金回购公司A股股份。

自方案实施以来，中国平安持续兑现回购承诺。2022年，公司的股份回购动作仍在进行中。而这背后，或与保险板块估值的持续下行不无关系。

过去一年，由于基本面整体遭遇较大压力等因素，保险板块在二级市场表现疲弱，多家险企全年跌幅超40%，保险板块估值水平在A股所有板块中排名垫底。步入2022年后依旧涨少跌多，截至5月16日，保险板块相较年初再次下跌17%左右。

不难理解的是，股价一旦持续下跌，势必会对公司经营造成负面影响，并让股民对其股票失去信心。上海申伦律师事务所律师夏海龙对财经网金融指出，上市公司回购股份的背景，大都是公司认为股价被明显低估。而股票回购将为资本市场释放利好讯息，同时也是改善公司资本结构的一个较好途径。

“短期来看，逢低买入的回购操作能够提升公司资金使用效率，刺激股价上涨；长期来看，在市场低迷时买入自家公司股票也向市场释放了负责任的积极信号，有利于提振投资者的信心。”夏海龙表示。

这一看法在上市险企高管处也得到了呼应。今年3月，在各上市险企2021年年度业绩报告会上，多位险企高管纷纷喊话指出公司股价被低估，将继续坚持稳健经营。中国平安联席CEO姚波姚波在业绩报告会上表示，在市值管理方面，公司将通过股票回购作为向市场传递信心的方式之一。

“股份回购是管理层对平安股价低于公司实际内涵价值进行的动作。后续，公司管理层将根据市场具体情况推进，按照要求实现承诺，这也体现出公司对股东负责的态度、对未来发展前景的信心。”姚波说。

5月12日晚间，中国平安最新披露的回购交易报表显示，公司斥资约1.46亿元，回购A股股份330.72万股。根据报表，截至5月12日，中国平安累计回购A股股份约10259万股，耗资超50亿元。这也意味着，中国平安已完成其回购方案承诺金额区间的下限。

保险资金运用方式更多元

股份回购并非险资的唯一出路。事实上，近年来权益市场震荡、债券市场利率下行等问题凸显，给保险行业的资产配置带来了一定压力。因此，险资开拓多元途径增收也得到了监管部门的明文支持。

5月13日，银保监会接连发布《关于保险资金委托投资管理办法》（以下简称《办法》）《关于保险资金投资有关金融产品的通知》（以下简称《通知》），支持保险资金通过直接或委托投资、投资公募基金等方式参与资本市场，并允许保险资金投资理财公司发行的理财产品。一日之内，两项修补性新规出台，无疑为进一步丰富保险资金入市途径打了一剂强心针。

据悉，因具有长周期、低交易频率的优势，作为资本市场最大的机构投资者之一，保险资金在支持资本市场稳健运行、优化投资者结构方面发挥了重要作用。此前，银保监会也多次表示，要充分发挥保险资金长期投资的优势，引导保险机构将更多资金配置于权益类资产。

据银保监会新闻发言人介绍，我国保险资金投资债券、股票、股权三者的占比保持在近60%。数据显示，截至2021年末，我国保险资金运用余额23.2万亿元，其中投资债券9.1万亿元，投资股票2.5万亿元，股票型基金0.7万亿元。此外，还有保险资管公司发行管理的组合类保险资管产品余额3.2万亿元，主要投向债券、股票等。

近年来，随着我国金融市场快速发展，理财公司理财产品等金融产品不断涌现，其风险收益特征符合保险资金配置需求，行业对之有较强的配置意愿。财经网金融注意到，在上述23.23万亿元的保险资金运用余额中，保险资金投资金融产品规模达1.72万亿元，占资金运用余额的7.39%，品种覆盖商业银行理财产品、集合资金信托、信贷资产支持证券、资产支持专项计划等。

不难看出，金融产品已成为险资资产配置的重要组成部分。而据了解，2012年10月银保监会就曾发布《关于保险资金投资有关金融产品的通知》，相关规定一直沿用至今，政策实施以来，保险资金逐步拓宽了可投资金融产品的范围和品种。时隔十年，此次修订的《通知》正反映了当下保险投资和市场的最新进展。

据财经网金融梳理，《通知》共17条，较原政策增加5条，删除7条，修订13条。相较于修订前，《通知》的一大利好在于拓宽了可投资金融产品范围，将理财公司理财产品、单一资产管理计划、债转股投资计划等纳入可投资金融产品范围，进一步完善保险资产配置结构。

招商证券的研报中指出，《通知》根据金融市场发展现状，将理财公司、理财产品等风险收益特征符合保险资金需求的金融产品纳入投资范围，能较好地缓解保险资金当前面临的资产配置不足压力，满足保险行业较强的配置意愿，拓宽了保险资金运用渠道。

此外，数据显示，2021年保险资管机构管理规模近20万亿元，其中保险公司委托投资占比高达73.78%。由此可见，在保险资产规模稳步增长的背景下，保险资管机构的投资管理能力十分重要。

在提升保险资金的投资运作能力方面，银保监会同日发布的《办法》也已做出布局。《办法》对保险资金委托投资的适用主体、投资范围及委托人和受托人的责任进行了明确，其中，值得一提的是投资范围上的扩容。

“《办法》拓宽了可投资金融产品的范围，将理财公司理财产品、单一资产管理计划、债转股投资计划等纳入可投资金产品范围，在进一步完善保险资产配置结构的同时，更好地满足了保险资产多元化配置的需求。”北京京都（上海）律师事务所律师江永茜对财经网金融表示，险企可借助其负债端资金的长期性优势，加大对权益类资产的配置比重，从长期看来，可加大其对风险的防范能力、提高收益水平。